消耗股的两大龙头——贵州茅台和青岛啤酒最近齐遇到了“坏音信”的进犯。

牛市中“坏音信”容易消化，熊市中“坏音信”却是不可承受之重，一忽儿而至的“坏音信”会令蓝本就疲弱的股价更是节节溃退。只须待在阛阓的手艺填塞久，投资者一定齐会碰到此类情况，“坏音信”莅临时该若何办？

事实上，“坏音信”真真假假，投资者需要仔细离别，且不说有的“坏音信”自身就是假的，更何况即使是确凿，“坏音信”关于某些投资者来说，亦然大致升沉顺利德。

从历史上看，巴菲特最善于诈欺股市中的“坏音信”赢得迥殊收益，伯克希尔扫数的重仓股简直齐是在某个上市公司遇到要紧危境的布景下由巴菲特抄底买入的，如好意思国运通公司、政府雇员保障公司、《华盛顿邮报》公司、好吃可乐公司、苹果公司等。

但淌若“坏音信”宣告着公司基本面被毁伤，则不管股价多低，投资者齐应当止损，实时认错。归根结底，对“坏音信”影响的判定来自于投资者对公司的领略力。

就当寄丢了一张“红利”支票

“坏音信”时常带来好价钱。淌若优秀的公司遇到了暂时性的难过，老本阛阓时常会用夸大的容貌过度反应其难过，股价被打至地板，而此时经常变成细腻的买入“窗口期”，因为公司的基本面并无变化。

2008年9月，由于三聚氰胺事件的恶劣影响，伊利股份在两个月的手艺内一度大跌60%，次年伊利股份被ST，但淌若投资者在伊利股份风雨飘飖之际开始买入并合手有于今，最高赢利约有60倍。

伊利股份在2008年年报入网提了扫数损失，坐褥上尔后聘任了严格的表率，规定了多个优质奶源基地，再无查出三聚氰胺的添加，把赖事升沉顺利德。

巴菲特和芒格所聘任的想维容貌值得模仿：淌若“坏音信”带来的是一次性损失，无损于基本面，股市的过度反应则给感性投资者带来填塞的安全角落，伊利股份和运通公司便属于这一类。

1963年11月，好意思国运通发现仓库因为别东说念主的生意欺骗蒙受要紧损失，这家仓库属于好意思国运通一家子公司，预计总损失额为1.5亿好意思元。雪上加霜的是，尔后不久，好意思国总统约翰·肯尼迪在达拉斯遭到刺杀。

简直扫数东说念主齐处于焦躁之中，投资者唯恐避之不足，好意思国运通的股价被拦腰砍了一泰半。好意思国运通的首席引申官克拉克盘算补偿仓库的债权东说念主6000万好意思元。这6000万好意思元的补偿以致让好意思国运通处于资不抵债的边缘，好意思国运通能否幸存下来尚不明晰。

但巴菲特访问合计，好意思国运通的旅行支票及信用卡的使用量并不会下降，客户们仍然信任好意思国运通公司，华尔街的缺欠莫得传播到大街上。

巴菲特说：“在我看来，那6000万好意思元就像蓝本应该发给鞭策的红利，但不留意在邮寄途中丢了，我的意旨真谛是，淌若公司晓示丢失了6000万好意思元红利的话，环球并不会感到浩劫临头。”巴菲特在不推动股价的情况下，以亢奋的冲刺速率买入尽可能多的好意思国运通股票。1964年4月，巴菲特在这只股票上照旧投资了300万元，是其结伙公司的最大投资。

在三聚氰胺毒牛奶事件爆发后，伊利股份在2008年年报入网提存货报废损失8.85亿元，存货跌价损失2.35亿元，导致伊利股份当年耗损16.87亿元。这种一次性损失尽管其时看来非常严重，但依然无损于公司来年的盈利才调。2009年伊利股份就扭亏为盈，当年归母净利润规复为6.4亿元，2010年归母净利润为7.8亿元，2011年归母净利润为18亿元。

当“坏音信”莅临之际，股价暴跌对投资者来说很可能会变成高大的安全角落，这时候不错廉价买入股票，真实是一种入市良机。当一家质量优秀的上市公司遇到暂时难过而出现股价着落时，就更是如斯。天然这时候它的股价在跌，然而从压根上看，这家公司的弥远盈利才调并莫得涓滴受到影响，一朝阛阓意志到这点，其股价就会大幅上升，投资者就不错从中大赚一笔。

在巴菲特看来，一家上市公司淌若内在价值不变，仅仅遇到了暂时的难过，投资者就弃之不必，这系数是一种幼儿逻辑。

癌症手术法

淌若大致通过手术的容貌砍掉企业不健康的部分，也不错无损于企业的基本面，股价朝夕会回想，巴菲特买入的政府雇员保障公司等于此类。

1976年级首，政府雇员保障公司晓示上一年度耗损额高达1.26亿好意思元，1974年该公司的股票还曾创下每股42好意思元的记录，而如今照旧惨跌到每股4.875好意思元，深陷民穷财尽之中。这是保障业的“泰坦尼克号事件”。

这一要紧耗损的方位是因为政府雇员保障公司造作地放宽了只为最低风险驾驶员承保的一贯作念法，而保费和昔时相通低，高风险驾驶员因为屡屡发生交通随机使得公司包袱的医疗费和汽车维修费大大高潮。

和20世纪60年代的好意思国运通相通，政府雇员保障公司亦然“一个正在资格摇风雨浸礼的伟大企业”。但即等于在昏暗密布的时候，巴菲特也能意想摇风雨后的昭节高照。伯克希尔投资了2500万好意思元买下了25%的股份。

在分析政府雇员保障公司的投资时，芒格曾说过，“咱们有许多毕生齐在调停面对倒闭企业的一又友，他们殊途同归地使用底下的范例——我称之为‘癌症手术法’。政府雇员保障公司的主业非常好——虽被其他的一派杂沓词语所埋没，但仍然大致启动。由于被顺利冲昏了头脑，政府职员保障公司作念了一些蠢事。他们造作地合计，因为他们赚了许多钱，是以什么齐懂，效果蒙受了惨重的损失”。

事实上，在政府雇员保障公司回想到昔时低成本运营容貌之后，它的上风并莫得转变，它的盈利才调再行繁荣盼愿。

“在对上市公司分析的经由中，有些东说念主即便在分析了几周或几个月之后，齐莫得得出什么有眼光的不雅点。但本杰明·格雷厄姆的分析范例老是成效——在资格一场金融风暴后，上市公司的价值时常会加多，况兼大致更好地为东说念主领略。”巴菲特说。

每当优秀公司股价暴跌时，投资者更容易发现昔时也曾错失的投资良机再次呈咫尺我方眼前，优秀公司也独一在这个手艺才会出现难以置信的廉价。

巴菲特合计，这些领有悠久历史的企业之是以能走到今天，自身就诠释了它们罗致住了历史的检修，它们的业务和事迹发扬相对踏实，最多只遇到一时难过发生严重危境，只须它们依然占据着消耗者的心智，总有一天大致东山再起，从而给投资者带来高大的答复。